Сейчас перечитал - я тогда ещё один аргумент забыл, а именно capital gains tax: In 1978, Congress reduced capital gains tax rates by eliminating the minimum tax on excluded gains and increasing the exclusion to 60 percent, thereby reducing the maximum rate to 28 percent.[1] The 1981 tax rate reductions further reduced capital gains rates to a maximum of 20 percent.
Т.е. управленцам компаний прямо было сказано - если выбирать между выплатой дивидендов и надуванием цены акций, то лучше надувайте цену.